تتحسن التوقعات بفضل المرونة المعززة

بعد التوسع القوي في النصف الأول من عام 2022 ، تراجع زخم النمو في الربع الثالث ، على الرغم من أنه أقل قليلاً من المتوقع. على الرغم من الصدمات المعاكسة الاستثنائية ، تجنب اقتصاد الاتحاد الأوروبي الانكماش المتوقع في الربع الرابع في توقعات الخريف. يقدر معدل النمو السنوي لعام 2022 الآن بـ 3.5٪ في كل من الاتحاد الأوروبي ومنطقة اليورو.

أدت التطورات الإيجابية منذ توقعات الخريف إلى تحسين توقعات النمو لهذا العام. أدى التنويع المستمر لمصادر الإمداد والانخفاض الحاد في الاستهلاك إلى ترك مستويات تخزين الغاز أعلى من المتوسط الموسمي للسنوات الماضية ، وانخفضت أسعار الغاز بالجملة إلى ما دون مستويات ما قبل الحرب. بالإضافة إلى ذلك ، استمر سوق العمل في الاتحاد الأوروبي في الأداء القوي ، مع بقاء معدل البطالة عند أدنى مستوى له على الإطلاق عند 6.1٪ حتى نهاية عام 2022. تتحسن الثقة وتشير استطلاعات يناير إلى أن النشاط الاقتصادي مهيأ أيضًا لتجنب الانكماش في الربع الأول من عام 2023.

ومع ذلك ، لا تزال الرياح المعاكسة قوية. لا يزال المستهلكون والشركات يواجهون ارتفاع تكاليف الطاقة والتضخم الأساسي (التضخم الرئيسي باستثناء الطاقة والمواد الغذائية غير المصنعة) لا يزال يرتفع في يناير ، مما أدى إلى زيادة تآكل القوة الشرائية للأسر. مع استمرار الضغوط التضخمية ، من المقرر أن يستمر تشديد السياسة النقدية ، مما يؤثر على النشاط التجاري ويمارس عبئًا على الاستثمار.

النمو المتوقع للتنبؤات الشتوية المؤقتة لعام 2023 بنسبة 0.8٪ في الاتحاد الأوروبي و 0.9٪ في منطقة اليورو أعلى بمقدار 0.5 و 0.6 نقطة في الثانية على التوالي مما كان عليه في توقعات الخريف. ظل معدل النمو لعام 2024 دون تغيير عند 1.6٪ و 1.5٪ في الاتحاد الأوروبي ومنطقة اليورو على التوالي. بحلول نهاية أفق التنبؤ ، من المقرر أن يكون حجم الإنتاج أعلى بنسبة 1 في المائة تقريبًا من المتوقع في توقعات الخريف.

بعد أن بلغ ذروته في عام 2022 ، سيتراجع التضخم خلال أفق التوقعات

تشير ثلاثة أشهر متتالية من التضخم الرئيسي المعتدل إلى أن الذروة أصبحت الآن وراءنا ، كما كان متوقعًا في توقعات الخريف. بعد الوصول إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 10.6٪ في أكتوبر ، انخفض التضخم ، مع انخفاض تقديرات يناير فلاش إلى 8.5٪ في منطقة اليورو. كان هذا الانخفاض مدفوعا بشكل رئيسي بهبوط تضخم الطاقة ، في حين أن التضخم الأساسي لم يبلغ ذروته بعد.

تم تعديل توقعات التضخم بشكل تنازلي طفيف مقارنة بالخريف ، مما يعكس بشكل أساسي التطورات في سوق الطاقة. من المتوقع أن ينخفض معدل التضخم الرئيسي من 9.2٪ في عام 2022 إلى 6.4٪ في عام 2023 وإلى 2.8٪ في عام 2024 في الاتحاد الأوروبي. في منطقة اليورو ، من المتوقع أن تتباطأ من 8.4٪ في 2022 إلى 5.6٪ في 2023 وإلى 2.5٪ في 2024.

المخاطر على التوقعات أكثر توازنا

في حين أن عدم اليقين المحيط بالتنبؤات لا يزال مرتفعا ، فإن المخاطر على النمو متوازنة على نطاق واسع. يمكن أن يتحول الطلب المحلي أعلى من المتوقع إذا مرت الانخفاضات الأخيرة في أسعار الغاز بالجملة إلى أسعار المستهلك بقوة أكبر وكان الاستهلاك أكثر مرونة. ومع ذلك ، لا يمكن استبعاد حدوث انعكاس محتمل لذلك السقوط في سياق التوترات الجيوسياسية المستمرة. قد يتحول الطلب الخارجي أيضًا إلى أن يكون أكثر قوة بعد إعادة فتح الصين - مما قد يؤدي ، مع ذلك ، إلى زيادة التضخم العالمي.

لا تزال مخاطر التضخم مرتبطة إلى حد كبير بالتطورات في أسواق الطاقة ، مما يعكس بعض المخاطر المحددة للنمو. في عام 2024 على وجه الخصوص ، تسود المخاطر الصعودية للتضخم ، حيث قد تتحول ضغوط الأسعار إلى نطاق أوسع وأكثر رسوخًا مما كان متوقعًا إذا كان نمو الأجور سيستقر بمعدلات أعلى من المتوسط لفترة مستدامة.